Нафтогаз подтвердил получение счета на $7 млрд от Газпрома за недобор природного газа в 2012 г. при условиях "бери или плати" в 10-летнем соглашении на поставку газа, подписанном с Газпромом в 2009 г. В 2012 г. Нафтогаз сократил закупки газа у России примерно до 25 млрд куб. м с 40 млрд куб. м в 2011 г. По информации от Газпрома, в 2012 г. контрактные обязательства Нафтогаза согласно условиям "бери или плати" составляли 42 млрд куб. м. В 2012 г. средняя цена, которую Нафтогаз платил Газпрому, была равна $425 за тыс. куб. м.

По настоящее время попытки Украины пересмотреть условия соглашения на поставки газа от 2009 г. в плане цены и объема поставок не имели успеха. Нафтогаз несколько раз заявлял, что будет закупать объемы ниже контрактного уровня и что компания будет платить только за фактический объем закупленного газа. Fitch полагает, что Нафтогаз вряд ли выплатит все $7 млрд по счету, не получив соответствующего решения от международного арбитражного суда, на что может уйти долгое время.

Газпром может отозвать счет на $7 млрд. в обмен на более тесное политическое и экономическое сотрудничество между Россией и Украиной, отмечает Fitch.. Россия в течение некоторого времени пыталась убедить Украину вступить в таможенный союз с Россией, Казахстаном и Республикой Беларусь.

Способность Нафтогаза генерировать денежные средства остается крайне слабой. При текущих ценах на импортный газ и тарифах на внутреннем рынке компания по-прежнему будет иметь отрицательный свободный денежный поток. Кроме того, по мнению Fitch, Нафтогаз будет иметь ограниченный доступ к рынкам заемного капитала. Как следствие, компании могут потребоваться дополнительные взносы в капитал со стороны государства для выполнения условия "бери или плати" в контрактах на поставку газа.

Поддержка убыточной госкомпании уже оказывает давление на государственные финансы: она стоила правительству в среднем 1,9% ВВП в течение 2009-2011 гг. в результате увеличения разрыва между тарифами на газ для населения на внутреннем рынке и ценами на импорт газа. Бремя поддержки Нафтогаза делает увеличение внутренних тарифов на газ важной темой в переговорах, которые должны начаться с МВФ на этой неделе. Общий дефицит госбюджета Украины увеличился как минимум до 5,5% ВВП в 2012 г., а дефицит счета текущих операций достиг более 7% ВВП. $7 млрд составляют почти 4% ВВП страны.

Fitch может рассмотреть негативное рейтинговое действие в отношении Нафтогаза, если он примет счет к оплате или если неблагоприятное арбитражное решение в отношении Нафтогаза станет более вероятным.